三月二十一號(hào)，紐約，上午八點(diǎn)零五分。

路透社的新聞掛上了所有終端：“美國司法部正式啟動(dòng)微軟反壟斷拆分訴訟?！?/p>

盤面沒跌。

橫著。

五分鐘，納斯達(dá)克指數(shù)一動(dòng)不動(dòng)，釘在五千一百八十上面。

成交量放大了三倍，但指數(shù)沒動(dòng)——買盤和賣盤一樣大，死死頂著。

陳默盯著屏幕，給煤市街發(fā)了一條傳真，四個(gè)字。

“有人接盤?！?/p>

張紅旗收了傳真，沒回。

當(dāng)天下午，紐約，cNbc，黃金時(shí)段訪談。

量子基金經(jīng)理坐在演播室里，西裝筆挺，打著紅領(lǐng)帶。主持人問他怎么看微軟反壟斷的事。

他笑了。

“讓我告訴你一件事。1997年，有人說亞洲金融危機(jī)會(huì)拖垮美國，結(jié)果呢？納斯達(dá)克從一千五漲到五千。去年，有一支東方資本，賺了點(diǎn)拍電影的零花錢，跑到華爾街來做空，被我們一口吃掉了?，F(xiàn)在，又有人拿反壟斷說事?！?/p>

他對著鏡頭豎起一根手指。

“科技股的底層邏輯已經(jīng)改變了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)。市盈率是上個(gè)世紀(jì)的工具，我們活在新世紀(jì)。用戶數(shù)，點(diǎn)擊量，流量——這些才是估值的錨。誰還用凈利潤算公司值多少錢？”

主持人追了一句：“那些做空者呢？”

“他們會(huì)輸?shù)粞澴??！?/p>

演播室里笑了一片。

節(jié)目播出的第二天，華爾街動(dòng)了。

美林資本追加了十二億美元的科技股看漲期權(quán)。

高盛自營盤加倉思科和高通。

摩根士丹利買入雅虎的看漲期權(quán)，對沖空頭風(fēng)險(xiǎn)。

三天之內(nèi)，六家對沖基金跟進(jìn)，總計(jì)超過四十億美元的看漲頭寸壓在科技板塊上面。

方向很明確：軋空。

把空頭活活擠死。

三月二十六號(hào)，凌晨，煤市街。

陳默的電話打進(jìn)來，聲音比平時(shí)快。

“張總，他們在軋。八只標(biāo)的，過去三天平均漲了百分之六。我們的空頭倉位浮虧十一個(gè)百分點(diǎn)，保證金賬戶的緩沖快用完了。再漲百分之五，高盛的風(fēng)控會(huì)強(qiáng)制平倉?！?/p>

張紅旗沒說話。

陳默又說：“要不要追加保證金？離岸賬戶還有六億多。”

“不加?！?/p>

“不加的話，再漲百分之五——”

“我說不加。”

陳默停了。

張紅旗說了另一件事：“磐石資本名下還有三家美國傳統(tǒng)媒體公司的股權(quán)——甘尼特，論壇公司，奈特里德。持倉多少？”

陳默翻了翻：“甘尼特八百萬股，論壇公司六百萬股，奈特里德四百萬股。三家都是《刺秦》北美宣發(fā)期間布局的，用來打通報(bào)紙渠道，現(xiàn)在還有用。你要賣？”

“全賣?！?/p>

“三家加起來，市值大概兩億四千萬美元?！?/p>

“夠了。賣完之后，錢不進(jìn)保證金賬戶。”

“那進(jìn)哪？”

“我另外告訴你?！?/p>

掛了。

三月二十八號(hào)，三家媒體公司的股權(quán)兩天內(nèi)全部出清，兩億三千七百萬美元落袋。

同一天，張紅旗撥了十個(gè)電話。

不是打給陳默的。

打給十家獨(dú)立財(cái)務(wù)調(diào)查機(jī)構(gòu)，分布在紐約、芝加哥、波士頓、舊金山、洛杉磯。

十家，同一天，同一個(gè)委托。

目標(biāo)：五家公司——雅虎，亞馬遜，美國在線，思科，高通。

委托內(nèi)容：獨(dú)立財(cái)務(wù)盡職調(diào)查，重點(diǎn)審計(jì)營收確認(rèn)方式、關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)減值、現(xiàn)金流與利潤的匹配度。

費(fèi)用：每家機(jī)構(gòu)兩千萬美元，預(yù)付，不附帶任何保密條款。

最后一句話，張紅旗對每一家機(jī)構(gòu)說的都一樣。

“報(bào)告出來之后，你們想給誰看，就給誰看。”

十家機(jī)構(gòu)，兩億美元。買的不是報(bào)告，是嘴巴——十張嘴，同時(shí)說話。

四月三號(hào)，十份報(bào)告同一天出爐。

內(nèi)容大同小異，核心結(jié)論一致。

雅虎：百分之三十七的廣告營收來自關(guān)聯(lián)方互換協(xié)議，不涉及實(shí)際現(xiàn)金交付。

亞馬遜：連續(xù)八個(gè)季度經(jīng)營性現(xiàn)金流為負(fù)，營收增長依賴會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的“總額法”確認(rèn)，實(shí)際商品交易毛利率為負(fù)百分之四。

美國在線：用戶數(shù)據(jù)存在重復(fù)計(jì)算，活躍用戶定義從“月登錄一次”修改為“注冊即活躍”。一千三百萬活躍用戶中，真實(shí)月活不超過四百萬。

思科：渠道庫存積壓超過十八億美元，經(jīng)銷商退貨率達(dá)百分之二十二，未計(jì)提減值。

高通：專利授權(quán)費(fèi)收入中，三億美元來自尚未簽訂正式合同的“意向性協(xié)議”。

十份報(bào)告，十個(gè)機(jī)構(gòu)的抬頭，十個(gè)獨(dú)立簽章。

四月四號(hào)，陳默問了一句：“報(bào)告怎么發(fā)？”

張紅旗說：“不走媒體。”

“不走媒體走什么？”

“互聯(lián)網(wǎng)?！?/p>

當(dāng)天下午，磐石資本旗下一個(gè)不起眼的技術(shù)子公司——注冊在特拉華州的——雇了十二個(gè)臨時(shí)工。

干什么？

把十份報(bào)告拆成摘要，做成電子郵件，標(biāo)題寫得很普通：“您可能關(guān)心的投資風(fēng)險(xiǎn)提示?！?/p>

收件人名單：一百二十萬個(gè)郵箱地址。

來源：三個(gè)渠道——雅虎財(cái)經(jīng)的公共論壇注冊用戶，hotmail的公開群組，AoL的投資討論區(qū)。

四月五號(hào)，郵件發(fā)出去了，一百二十萬封。

華爾街的反應(yīng)，比預(yù)想的快。

四月六號(hào)，《華爾街日報(bào)》編輯部，桌上擺著三份獨(dú)立調(diào)查報(bào)告。記者寫了初稿，兩千字，編輯看了，沒簽發(fā)。

總編辦公室的門關(guān)了半個(gè)小時(shí)。

出來一句話：“不登?！?/p>

《紐約時(shí)報(bào)》同樣的操作，稿子壓了。

《金融時(shí)報(bào)》，壓了。

cNbc，不提。

四月七號(hào)，陳默發(fā)了傳真：“主流媒體全封了，一家都沒登。”

張紅旗看了一眼，放下了，拿起另一份文件。

奈飛。

際華集團(tuán)通過新天地的香港子公司，持有奈飛百分之四點(diǎn)七的股權(quán)——早期投資，1997年進(jìn)的。

奈飛當(dāng)時(shí)還在做dVd郵寄租賃，但有一樣?xùn)|西別人沒有。

用戶數(shù)據(jù)庫。

五十二萬注冊用戶，全是付費(fèi)用戶，信用卡綁定，真實(shí)地址，真實(shí)姓名。

年收入中位數(shù)，七萬八千美元。

這批人，不看cNbc的嘴臉，不信華爾街日報(bào)的社論。但他們看郵件。

四月八號(hào)，奈飛的系統(tǒng)后臺(tái)發(fā)出了一批“電影推薦”郵件。

標(biāo)題：“本周新片推薦，附贈(zèng)免費(fèi)投資風(fēng)險(xiǎn)閱讀材料?！?/p>

正文第一段推薦了三部電影，其中一部是《刺秦》的dVd版。

第二段附了一個(gè)鏈接，點(diǎn)進(jìn)去，是那五份財(cái)務(wù)造假報(bào)告的完整版——pdF格式，可下載，可轉(zhuǎn)發(fā)。

五十二萬封，精準(zhǔn)投遞。

四月九號(hào)，納斯達(dá)克，收盤前十分鐘。

雅虎跌了百分之二點(diǎn)三。

美國在線跌了百分之三點(diǎn)一。

不是因?yàn)猷]件。

是因?yàn)镾Ec。

美國證券交易委員會(huì)當(dāng)天下午三點(diǎn)五十分，同時(shí)向雅虎和美國在線發(fā)出正式問詢函。

要求兩家公司在十個(gè)工作日內(nèi)，就營收確認(rèn)方式和用戶數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑提交書面說明。

問詢函是公開的，掛在SEc的官網(wǎng)上。

收盤鈴響了。

科技板塊，一片綠。

陳默的電話打到煤市街。

“張總，SEc動(dòng)了。”

張紅旗端著茶杯，喝了一口。

“才剛開始?！?/p>